LA FED SUBIÓ LA TASA AL 4%: EL «EFECTO SÚPER DÓLAR» Y EL ENCARECIMIENTO DEL CRÉDITO PARA LA ARGENTINA
En una decisión muy esperada por Wall Street, la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) anunció este miércoles un incremento de 25 puntos básicos en su tasa de referencia, ubicándola en el rango de 3,75% a 4,00%.
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El freno a la flexibilización monetaria responde a la persistencia de la inflación norteamericana y al alza en los costos de la energía.
La medida encarece el financiamiento internacional, fortalece al dólar a nivel global y añade un obstáculo externo directo al esquema económico argentino.
La Reserva Federal puso fin a la tregua monetaria al concretar su primer incremento de tasas de interés en más de tres años, fijando el costo del dinero en la franja del 3,75% al 4,00% anual.
El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) justificó el endurecimiento en la resistencia de la inflación —que se ubicó en un 3,4% interanual en agosto— y en la reciente escalada de los precios internacionales del petróleo, que tensiona nuevamente los costos logísticos y de bienes.
El impacto de este movimiento en la economía argentina y en los mercados emergentes opera a través de lo que los analistas denominan el «efecto aspiradora». Al aumentar el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE.UU. (con rendimientos rozando el 5%), los capitales globales buscan cobijo en activos norteamericanos de bajo riesgo. Esto provoca un fortalecimiento generalizado del dólar frente a las demás divisas y reduce la liquidez disponible para países en desarrollo.
Para la Argentina, la medida de la Fed genera un triple frente de presión:
Mayor costo del crédito y Riesgo País:
La suba de tasas en EE.UU. eleva el piso del costo de financiamiento internacional. Para un país que busca bajar su Riesgo País para volver a los mercados de deuda, el endurecimiento de la Fed eleva la vara y exige un mayor esfuerzo fiscal para resultar atractivo a los inversores extranjeros.
Presión sobre las reservas y las exportaciones:
Un dólar más fuerte en el mundo tiende a deprimir o poner un techo al precio de las materias primas (commodities) que la Argentina exporta (como la soja y los granos). A esto se le suma el encarecimiento de la factura energética de importación debido al alza internacional del crudo.
Prensa sobre el esquema cambiario:
Con divisas regionales depreciándose frente al dólar, el Banco Central argentino se ve obligado a ser más riguroso en la contención de la brecha cambiaria para no perder competitividad frente a socios comerciales clave como Brasil.
La reacción de los mercados:
La decisión de la Fed ya estaba descontada en gran medida por los operadores de Wall Street, por lo que el foco se trasladó de inmediato al mensaje del organismo.
Los mercados leyeron la medida como una advertencia de que las tasas se mantendrán elevadas por más tiempo del previsto si la inflación no cede.
Para la administración local, el mensaje del contexto internacional es inequívoco: el margen para errores en la disciplina macroeconómica interna se vuelve aún más estrecho ante un escenario financiero global que se torna progresivamente más hostil
