martes 3 de agosto de 2021 ūüēí 07:06:03
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ECONOMIA: La necesidad de la emisión de los eurobonos

ARTICULO ESPECIALMENTE PRODUCIDO PARA EL MULTIMEDIOSPRISMA POR EL DR. RODOLFO ROSSI, RECONOCIDO ECONOMISTA Y EX PRESIDENTE DEL BCRA

Europa necesita emitir Eurobonos. La introducci√≥n de la Moneda √önica (Euro) en la Zona (a√Īo 1999), constituy√≥ un esfuerzo del intento hacia la convergencia econ√≥mica entre la mayor√≠a de los pa√≠ses de Europa. Pero en los √ļltimos a√Īos, se acentu√≥ la divergencia entre los pa√≠ses miembros, debido a los niveles de competividad, capitalizaci√≥n y endeudamiento que los separan. Si los pa√≠ses que cargan con elevadas deudas, deben de pagar primas de riesgo exageradamente onerosas, sus deudas se vuelven insostenibles.

 

La solución es obvia: permitir que los países deficitarios, refinancien el grueso de sus deudas en las mismas condiciones que los superavitarias. El mejor modo de lograrlo es autorizar la emisión de Eurobonos, con el respaldo conjunto de todos los países miembros.

 

Rigurosamente, de acuerdo a la informaci√≥n de la Comisi√≥n Europea, en el corriente a√Īo 2011, se nota en la Zona una mayor disciplina presupuestaria, que denota el mayor esfuerzo de los pa√≠ses en pos de lograr encuadrarse dentro del Acuerdo de Maastrich, fuertemente incumplida, en a√Īos anteriores (-3,0 %).

D√©ficit P√ļblico (en % de PIB)

PAISES¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬† A√Īo 2010¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬† A√Īo 2011

Espa√Īa¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬† ¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†-9,25¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬†¬† -6,25

Italia                                                           -4,48                         -3,93

Alemania                                                   -3,28                         -2,00

Portugal                                                     -9,17                         -5,89

Grecia                                                      -10,41                         -9,51

Francia                                                      -7,03                         -5,78

Eslovaquia                                                -7,90                         -5,24

Bélgica                                                      -4,20                         -3,87

Holanda                                                   -5,31                         -3,74

Suecia                                                      -0,34                           0,61

Finlandia                                                 -2,67                          -1,17

Austria                                                    -4,62                          -3,74

Irlanda                                                   -32,42                       -10,53

Malta                                                       -3,62                        -2,98

Dinamarca                                               -2,91                        -4,31

Luxemburgo                                           -1,71                         -0,99

La emisión de los Eurobonos estaría sujeta al control de los Ministros de Finanzas de la Eurozona. El Comité designado sería homólogo del Banco Central Europeo en asuntos fiscales, a su vez, que el homólogo europeo del Fondo Monetario Internacional.

Se deber√≠a admitir una reducci√≥n gradual del endeudamiento, e incluso continuar ejecutando presupuestos deficitarios, apelando a ‚Äúmetas de d√©ficit ajustadas‚ÄĚ.

 

Se aprecia en la actualidad, que para que el Euro contin√ļe siendo una moneda viable es necesario resolver la reforma y capitalizaci√≥n de su sistema bancario, la emisi√≥n de Eurobonos para la resoluci√≥n financiera de los pa√≠ses debilitados y tambi√©n, definir un mecanismo de ‚Äúsalida‚ÄĚ de aquellos pa√≠ses, que aun con¬† tal beneficio financiero, no est√©n en condiciones de cumplir con las ‚Äúmetas presupuestarias‚ÄĚ.

Pero Alemania expone agudas ¬†resistencias a que el bloque monetario emita Eurobonos y expanda – mientras tanto – su Fondo de Rescate, para aliviar las liquidaciones de mercado de los Bonos de Gobierno y de las acciones de pa√≠ses vulnerables y endeudados de la Zona y tambi√©n, el ‚Äúcontagio global‚ÄĚ.

 

Seg√ļn los c√°lculos del Ministerio de Finanzas de Alemania, en el primer a√Īo, implicar√≠a, para ese pa√≠s, 2.500 millones de Euros, por los costos de tasas de inter√©s adicionales. En el segundo a√Īo, los costos duplicar√≠an esas cifras. En el d√©cimo a√Īo – omite el ‚Äúajuste racional que deber√°n hacerse en cada pa√≠s, y sus efectos – , el costo adicional, estar√≠a entre 20.000 y 25.000 millones de Euros. Tales c√°lculos se basan en la estimaci√≥n de Eurobonos con tasas de inter√©s de 0,8 %, m√°s altos, que la de los Bonos Soberanos alemanes, en l√≠nea con los que el BC Europeo vende actualmente para financiar su parte en el esquema de rescate de la Zona.

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Pero los costos económicos actuales y futuros de su actitud son, seguramente, para el mundo, muchos mayores, que las mencionadas cifras

Ciertamente, Alemania tiene algunas ideas erróneas en materia de política macroeconómica.

Su excesiva autoestima e individualismo, no solo está perjudicando a los países de la Zona, sino está perjudicando al mundo. La evolución de los mercados de valores lo está claramente mostrando.