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MONEDA E INFLACION EN LA ARGENTINA

Publicación: 22/02/2011

En Enero de 2011, el BCRA transfirió al Tesoro $ 29.890 millones (equivalentes a US$ 7.504 millones), recibiendo a cambio una Letra vencimiento año 2021, Decreto 2054/10, a los efectos del pago de las obligaciones externas durante el año 2011. Buena parte de tal “transferencia” de Reservas Internacionales (US$ 7.294 millones), se mantiene en el […]

En Enero de 2011, el BCRA transfirió al Tesoro $ 29.890 millones (equivalentes a US$ 7.504 millones), recibiendo a cambio una Letra vencimiento año 2021, Decreto 2054/10, a los efectos del pago de las obligaciones externas durante el año 2011.

Buena parte de tal “transferencia” de Reservas Internacionales (US$ 7.294 millones), se mantiene en el Activo del BCRA, que a su vez, muestra en el Pasivo, en Depósitos del Gobierno Nacional, un importe semejante. Seguramente y principalmente, a partir de Abril de 2011, el BCRA comprará Dólares en el mercado, con emisión monetaria y simultáneamente se irán pagando los vencimiento de las obligaciones extranjeras. Tal emisión monetaria, en parte será absorbida por Licitaciones de Títulos Públicos (LEBAC y NOBAC), pero es de estimar, que tendrá su repercusión en el aumento de la Base Monetaria.

Es de señalar que en los últimos 12 meses, la Base Monetaria del BCRA ha aumentado el 33,52 %, nivel cercano al aumento de precios, que está sufriendo el país.

La apreciación general era, que con la señalada transferencia de Reservas del BCRA al Tesoro, no sería necesario suplemento alguno de financiamiento fiscal o que el mismo, sería de monto reducido.

Sin embargo, ello no es así. En el mes de Enero del corriente año, el financiamiento fiscal alcanzó, según análisis Activos y Pasivos del BCRA, a $ 1.268 millones. Adicionalmente, desde el 1° y hasta el día 11 de Febrero pasado, el financiamiento fiscal fué de $ 2.741 millones. Es probable que los citados montos y adicionales de meses futuros, sean cubiertos por “Utilidades del BCRA , Año 2010”, provenientes de la revalorización de Bonos Públicos en Cartera del BCRA, pero tales montos son “diferencias contables” (no utilidades líquidas y realizadas), que formalmente, se exteriorizarán en emisión monetaria.

Actualmente, el financiamiento fiscal por el BCRA, alcanza al equivalente a US$ 40.387 millones, importe que representa el 40,29 % del Total de su Activo.

La “inflación internacional” incide en los precios nacionales; también lo hace el pago de las Obligaciones Externas con emisión monetaria y, también el déficit fiscal encubierto por Utilidades contables.

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