ECONOMÍA: LA ADVERTENCIA DE FAMOSOS ECONOMISTAS A MILEI POR NO HABER COMPRADO UN SOLO DÓLAR

Ricardo Arriazu y Domingo Cavallo —dos de los economistas más escuchados en la City y que respaldan el actual proceso económico— volvieron, con diferencia de pocos días, a mandarle una seria advertencia al Gobierno por la decisión de no comprar dólares en el mercado cambiario.

Arriazu le puso números a su reclamo: «Argentina, por la sustentabilidad futura, necesita u$s100.000 millones de reservas», apuntó durante su exposición en un evento organizado por VALO en el MATBA.

El Gobierno no compra dólares para reservas: la City, en alerta
No es la primera vez que el economista le pide a Milei una corrección en su estrategia. Ya lo había hecho a finales del año pasado. Arriazu suele comentar que el resto de los países —incluso los más poderosos, como China o Japón— se esfuerzan en acumular cada vez más divisas en sus bancos centrales. Y que no es lógico que la Argentina quede al margen de esa estrategia de acumulación.

Es sabido que Javier Milei difiere de este mandato. Así se lo comenta a empresarios y economistas con los que se reunió en los últimos tiempos.

De hecho, en el mismo evento donde participó Arriazu, el secretario de Finanzas, Pablo Quirno, salió al cruce del economista.

Según el funcionario, la meta de acumulación de reservas acordada en el programa con el Fondo Monetario Internacional (FMI), «no es una preocupación diaria» del equipo económico.

«La meta de reservas es un número en el tiempo, la fuente no es solo la compra de dólares por parte del BCRA, hay otras fuentes de financiamiento», enfatizó Quirno durante su exposición.

En su planteo, Arriazu también puso como ejemplo a Brasil —que dispone de u$s370.000 millones de reservas, casi el 20% de su PIB—. Ahí puso como medida los u$s100.000 millones que debería juntar el BCRA.

«Eso tiene que venir por la cuenta capital y eso significa confianza. También tiene que haber intervención en el mercado [cambiario]. De ahí viene mi problema con las bandas, porque no se interviene», enfatizó.

La advertencia de Ricardo Arriazu y Domingo Cavallo: inflación y riesgo país
La postura de Arriazu y de Cavallo suena lógica: la Argentina está obligada a dar certezas al mercado de que dispondrá de dólares para hacer frente a sus vencimientos de deuda pública.

Es más, ambos pregonan que si el BCRA estuviese comprando dólares en el mercado, el nivel de riesgo país ya se hubiese achicado y, de esa manera, se estaría dando la certeza de un refinanciamiento voluntario para los próximos vencimientos.

«Comprar reservas, aunque el tipo de cambio oficial no se ubique por debajo de $1.000, ayudará a sostener la desinflación», postuló Cavallo en su última nota en su blog personal.

El argumento central de Cavallo indica también que «la desinflación aumenta la demanda de dinero y si se quiere evitar una suba de la tasa real de interés es necesario permitir que aumente la oferta de dinero. A ese proceso se lo llama «remonetización». Algunos funcionarios sostienen que la remonetización se logrará pagando deuda en pesos con emisión. Pero es mucho más razonable re-monetizar comprando reservas» concluyó.

El plan del Gobierno de Javier Milei
Mañana miércoles, el ministerio de Economía lanzará un bono en pesos que será suscripto por inversores extranjeros, por hasta u$s1.000 millones.

Esos fondos irán directamente a las reservas del Banco Central, en un plan de refuerzo del activo de la autoridad monetaria.

¿Por qué el Gobierno sigue este camino, en lugar de adquirir los dólares que liquidan las cerealeras en plena cosecha gruesa? La explicación es que así se evita la emisión de pesos que empuje la inflación.

Hay otro argumento, menos explícito pero realista: Luis Caputo quiere evitar ponerle un piso más alto al precio del dólar, que a su vez realimente el proceso inflacionario.

El Gobierno está enfocado en una desinflación para el corto plazo, que le dé más chances en la pelea electoral de septiembre, en la provincia de Buenos Aires, y en la de nacional de octubre.

«El Gobierno se reservó la posibilidad de intervenir en el medio de la banda, pero por ahora no quiere, sino que quiere que caiga a la banda inferior», destacó Arriazu, en ese mismo sentido.

Más adelante, en su exposición, el economista argumentó, otra vez, poniendo el foco en la experiencia internacional: «Los dólares van a venir y para que el tipo de cambio no se derrumbe, este es el momento donde la Argentina tiene que comprar. El país tiene que sacarse de encima lo del problema de la emisión monetaria no deseada. China y Japón multiplicaron por 100 su base monetaria y no tuvieron inflación», concluyó Arriazu.