POR LA SUBA DEL BLUE, MÁS AHORRISTAS SE PASAN DEL PLAZO FIJO AL DÓLAR
En el mercado financiero calculan que sólo el lunes posterior a las PASO, unos $ 338.000 millones migraron de una inversión a otra. Es el 2,8% del stock de depósitos.
Luego de haber tocado los $ 780 el dólar retrocedió un escalón y cerró este jueves a $760. Sin embargo, el nerviosismo del mercado prevalece. La devaluación del tipo de cambio oficial que convalidó el Gobierno el lunes post PASO y la suba de tasas de referencia tuvieron el efecto adverso al buscado: la brecha (entre el dólar oficial y el blue) se aceleró al 115% y los precios del paralelo tocaron niveles «de pánico».
La desconfianza del mercado es alta: no sólo hay temor por el recambio político que representa el resultado de tercios de las primarias, que puso en el spot-light al libertario Javier Milei; sino también hay dudas sobre la capacidad de manejo de la crisis del candidato y ministro de Economía, Sergio Tomás Massa, que tiene el desafío de estabilizar los precios de la economía ante una fuerte espiralización en los últimos días.
Hay tres señales que se en en el mercado y que marcan cómo está reaccionando a las últimas medidas:
1. La suba de tasas no contuvo la caída de los plazo fijos en pesos
Los ahorristas y las empresas, salieron a buscar cobertura cambiaria luego de que el Gobierno devaluara un 18% este lunes. A pesar de la promesa de que el tipo de cambio quedaría «fijo en los $350» hasta octubre, la reacción del mercado fue «huir del peso». La suba de tasas que encaró el Central ese mismo día, que llevó el rendimiento efectivo de los plazos fijos al 209% anual, no «desactivó» el apetito por el dólar.
El mismo lunes 14, el stock de plazos fijos cayó 2,8%: es decir, se fueron de los bancos $ 338.000 millones que, a la luz de lo ocurrido esta semana, fueron a parar al mercado paralelo. Se trata de plazos fijos que habían sido colocados cuando la tasa efectiva era del 155% anual y la suba al 209% no alcanzó para convencer a los ahorristas para mantenerse en pesos.
Según datos de PPI, es la salida de depósitos en pesos más alta desde abril de 2020, en pleno aislamiento social por la pandemia del Covid.
«El resultado de las PASO gatilló una salida importante de depósitos que impulsaron la suba de los dólares financieros y el blue. Habrá que monitorear con mucha atención la dinámica de los depósitos como “termómetro” del nerviosismo del sector privado luego de las PASO», señalaron en Delphos.
2. La devaluación no cambió la expectativa en el mercado de futuros
La promesa de que el dólar oficial se mantendría fijo hasta octubre, hizo que el mercado comience a esperar «una fuerte devaluación» para el día siguiente a las elecciones generales. Los precios en el mercado de futuro se dispararon desde octubre, incluso por encima de lo que se había negociado el viernes antes de las PASO.
Así, el mercado ahora espera un dólar oficial de $ 464 para el décimo mes del año y que el valor de la moneda estadounidense llegue a los $ 625 en diciembre. Este miércoles, las tasas de futuros volvieron a subir. «Los avances se dieron en los vencimientos de octubre de 2023 (+10,7%), noviembre de 2023 (+10,7%) y febrero de 2024 (+8,7%). Así, la devaluación implícita se encuentra en el 32,6% hasta octubre, 78,6% hasta diciembre y 120% para marzo de 2024», indicaron en Cohen.
3. Depósitos en dólares, en la mira
El gran termómetro de todo momento de tensión cambiaria son los ahorros en dólares de los argentinos en los bancos. Después del desplome de 2019, el stock de dólares en las entidades se mantiene estable en torno a los US$ 15.000 millones.
En el sector bancario, coinciden en que se trata de un nivel «de piso»: la mayoría de los ahorristas que poseen dólares en una cuenta bancaria no tiene más de US$ 550 y el resto corresponde a empresas y personas jurídicas que no puede tan sencillamente desarmar esas posiciones.
Las entidades se habían preparado con un stock extra de liquidez para una mayor demanda desde este lunes, algo que finalmente no ocurrió. Según datos del Banco Central, el lunes 14 el stock de dólares en los bancos subió US$ 22 millones desde el viernes anterior y totalizó los US$ 15.254 millones.
Sin embargo, esta variable sigue siendo monitoreada de cerca tanto por el mercado como por el Gobierno.
El miércoles a la noche, en su primera aparición televisiva luego de la derrota en las urnas y la devaluación del lunes, Sergio Massa advirtió sobre los riesgos de la dolarización propuesta por La Libertad Avanza y su impacto en los ahorros de los argentinos: «Lo que Milei dijo es que si es presidente va a haber un plan Bonex. Lo que dice es que va a manotear el dinero de los ahorristas», cuestionó Massa el miércoles en TN.
